پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد

word 337 KB 31233 75
1392 کارشناسی ارشد مدیریت
قیمت قبل:۶۳,۷۰۰ تومان
قیمت با تخفیف: ۲۴,۱۰۰ تومان
دانلود فایل
  • بخشی از محتوا
  • وضعیت فهرست و منابع
  • فصل اول

     

    کلیات پژوهش

    1- مقدمه

    رشد و توسعه شرکت ­های سهامی در گذر زمان به پیدایش و فزونی قشری از صاحبان سرمایه انجامید که در اداره شرکت ­ها مشارکت مستقیم نداشته و از طریق انتخاب هیئت مدیره، امور شرکت را هدایت و بر آن نظارت می­کردند. این تحول جدید، گروه تازه ای از مدیران حرفه ای را پدید آورد که در سرمایه مؤسساتی که اداره می کردند، سهمی ناچیز داشته و یا سهمی نداشتند و بدین ترتیب مدیریت مؤسسات از مالکیت سرمایه آن ها تفکیک شد (شباهنگ و همکاران، 1377). جدایی مدیریت از مالکیت، موجب ایجاد تضاد منافع بین مدیران و سهامداران و پیدایش مسئله تئوری نمایندگی شد. تئوری نمایندگی که مالکیت و کنترل را در شرکت­ها از یکدیگر جدا می­کند، باعث ایجاد تضاد منافع بین سهامداران و مدیران شرکت­ها می­شود. یکی از منزه ترین اشکال تحلیل بنیادی اوراق بهادار، ارزشیابی جریان های نقدی واحد تجاری می باشد. چراکه این شیوه بین ارزش یک شرکت و بازدهی اقتصادی ناشی از دارایی های آن مستقیماً ارتباط برقرار می کند(درجه، 1390). جریان نقد آزاد معیاری برای اندازه گیری عملکرد شرکت می­باشد و وجه نقدی را نشان می دهد که شرکت پس از انجام مخارج لازم برای نگهداری یا توسعه­ی دارایی­ها، در اختیار دارد. جریان نقدی آزاد از این حیث دارای اهمیت است که به شرکت اجازه می دهد تا فرصت هایی را جستجو کند و ارزش سهامدار را افزایش دهد. بدون در اختیار داشتن وجه نقد، توسعه­ی محصولات جدید، انجام تحصیل­ های تجاری، پرداخت سودهای نقدی به سهامداران و کاهش بدهی­ها امکان­پذیر نمی باشد. از طرف دیگر، وجه نقد باید در سطحی نگهداری شود که بین هزینه ی نگهداری وجه نقد و هزینه­ی وجه نقد ناکافی تعادل برقرار شود.

    در این فصل از تحقیق به بیان مساله مورد بررسی، بیان ضرورت انجام تحقیق، مدل مفهومی تحقیق، اهداف تحقیق،‌ سوالات تحقیق، قلمرو تحقیق(قلمرو مکانی، زمانی و موضوعی) پرداخته شده است.

     

    1-2- بیان مساله

    به استناد نظریه جنسن[1](1986)، از شرکتی که فرصت­ های‏ سرمایه‏ گذاری پائینی برخوردار است، انتظار می‏رود که جریان‏های نقد آزاد بالایی داشته باشد. زیرا هر چه فرصتهای‏ سرمایه‏گذاری(بالفعل و بالقوه)افزایش پیدا کند، اکثر وجوه مازاد در جهت افزایش ثروت سهامداران از طریق‏ سرمایه‏گذاری در فرصتهای موجود مورد استفاده قرار می‏گیرد و افزایش در میزان سرمایه‏گذاری از محل وجوه مازاد منجر به‏ کاهش این وجوه خواهد شد. بنابراین طبق نظر جنسن و تئوری نمایندگی، تضاد منافع بین مدیران و سهامداران هنگامی تشدید می­شود که شرکت، جریان­ های نقدی آزاد  با اهمیتی(مثبتی) ایجاد ­کند و با فرصت­ های رشد کمی نیز مواجه باشد. در صورت نبود اقدامات کنترلی توسط سهامداران، مدیران شرکت­هایی که دارای جریان نقدی آزاد[2] مثبت و فرصت­های رشد کم هستند، ابتدا در پروژه­هایی با ارزش فعلی خالص[3] مثبت سرمایه گذاری می­کنند و به علت کم بودن فرصت­های رشد، در پروژه­هایی با ارزش فعلی خالص منفی نیز سرمایه گذاری می­کنند که موجب از بین رفتن ارزش سرمایه­گذاری و در پی آن کاهش قیمت سهام می­شود. بنابراین مدیران برای آنکه توسط سهامداران حذف نشوند سعی می­کنند با گزارش افزایش سود (جنسن، 1986) و یا با نفوذ و دستکاری­های حسابداری، هزینه های غیر بهینه (گوول و تسی[4]، 1998) را بپوشانند. به همین علت مدیران تمایل زیادی به استفاده از افزایش درآمد اقلام تعهدی اختیاری بمنظور گزارش افزایش سود دارند(چانگ، فرس و کیم[5]، 2005). بنابراین، قابل اتکا بودن و مفید بودن اقلام تعهدی مورد تردید است، چرا که مدیران قادرند آن­ها را مطابق میل خود تعدیل نمایند(حامدی، 1388).

    جریان نقدی آزاد می تواند در ارزیابی سلامت مالی یک شرکت مفید باشد، چرا که تمام مفروضات حسابداری موجود در ساختار درآمد را کنار می گذارد. سود یک شرکت ممکن است رقم بالا و در حال رشد باشد، اما تا زمانی که وجوه نقد آزاد مورد توجه قرار نگرفته است نمی­توان به این نکته پی برد که آیا این سود، برابر نقدینگی حاصل شده برای یک شرکت در یک سال معین می باشد یا خیر؟ صاحبان سرمایه در نهایت علاقه مند به وجوه نقدی آزاد می باشند، چیزی که سود، آن را نشان نمی­دهد(مهام، فجرزاده و حسینی، 1385). به عقیده پنمان و یهودا (2009) جریان نقدی آزاد می­تواند دارای محتوای اطلاعاتی باشد. بنابراین طبق تئوری نمایندگی به احتمال زیاد مدیران تمایل دارند پول اضافی را با توجه به منافع خود هزینه نمایند و منافع سهامداران را در اولویت بعدی قرار دهند. وقتی سود ناپایدار باشد سرمایه گذاران به منابع اطلاعاتی حسابداری و جریان نقدی آزاد برای تصمیم گیری نیاز خواهند داشت.

    تئوری ارزش­گذاری حقوق صاحبان سهام بیان می­کند که جریان نقدی آزاد نمی­تواند با بازده سهام ارتباط داشته باشد(دستگیر و شریفی، 1390) زیرا فاقد ارزش افزوده است(حبیب[6]، 2012؛ ژانگ[7]، 2000)، جریان نقدی آزاد فقط در شرایطی خاص می­تواند با بازده سهام ارتباط داشته باشد. بر اساس مدل ارزش­گذاری حقوق صاحبان سهام(فرانسیس و دیگران[8]، 2004) سرمایه­گذاران علاقه بیشتری به شرکت­هایی با پایداری سود دارند. بنابراین در صورت وجود ناپایداری سود، سرمایه گذاران توجه­شان را به عواملی چون جریان نقدی آزاد جهت ارزشگذاری جلب می­کنند.

    پژوهش حاضر بر مبنای حسابداری تعهدی شکل گرفته است و عدم ارتباط بین جریان نقدی آزاد و بازده سهام ممکن است مشروط به فرصت های رشد و کیفیت سود باشد. بنابراین این پژوهش به بررسی ارتباط فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد می­پردازد. مسئله مذکور در نمودار شماره یک نشان داده شده است.

    -3- مدل مفهومی تحقیق

    هدف پژوهش حاضر بررسی رابطه بین جریان نقدی آزاد در شرایط پایداری سود و فرصت های رشد، با بازده سهام می­باشد. بر این اساس مدل مفهومی تحقیق بصورت شکل زیر می­باشد.

    1-4-  اهداف پژوهش

                1) هدف از این تحقیق بررسی رابطه بین جریان نقدی آزاد در شرایط پایداری سود، با بازده سهام می­باشد.

                2) هدف از این تحقیق بررسی رابطه بین جریان نقدی آزاد در شرایط وجود فرصت های رشد، با بازده سهام می­باشد.

    (جداول و تصاویر در فایل اصلی موجود است )

    Abstract

     

    This paper examines empirically the effect of firm growth opportunities and earnings permanence on the market valuation of free cash flow. An accounting-based valuation framework is developed where stock returns are regressed on free cash flow interacted with growth opportunities & earnings permanence proxy, after controlling for book values, dividends, and current earnings. Required data from 89 company over a ten year period is quarterly gathering. According to the result, it can in decisions affecting corporate managers and investors is to achieve an appropriate return in the Iranian capital market. The results indicate a significant positive relationship between free cash flow and return on equity with growth opportunities and when earnings are transitory.

     

     

    Keywords: Agency theory, Growth opportunities, Earnings permanence, Free cash flow

     

  • فهرست:

    فصل اول................................................................................................................................... 2

    1-1- مقدمه................................................................................................................................ 3

    1-2- بیان مساله......................................................................................................................... 4

    1-3- مدل مفهومی تحقیق......................................................................................................... 6

    1-4-  اهداف پژوهش.................................................................................................................. 6

    1-5- سؤال‏های پژوهش.............................................................................................................. 7

    1-6- فرضیه های پژوهش........................................................................................................... 7

    1-7- حدود پژوهش.................................................................................................................... 7

    1-7-1- قلمرو موضوعی............................................................................................................. 7

    1-7-2- قلمرو مکانی.................................................................................................................. 7

    1-7-3- قلمرو زمانی.................................................................................................................. 8

    تعریف واژه ها و اصطلاحات......................................................................................................... 8

    فصل دوم................................................................................................................................... 9

    2-1- مقدمه............................................................................................................................... 10

    2-2- کیفیت سود...................................................................................................................... 10

    2-2-1- مولفه های سنجش کیفیت سود................................................................................... 14

    2-2-1-1- پایداری سود........................................................................................................... 14

    2-2-1-2- قابلیت پیش بینی سود........................................................................................... 15

    2-2-1-3- به موقع بودن سود.................................................................................................. 15

    2-2-1-4- مربوط بودن سود به ارزش سهام............................................................................. 16

    2-2-1-4- محافظه کارانه بودن سود......................................................................................... 16

    2-3- فرصت های رشد............................................................................................................. 16

    2-3-1- فرصت های رشد و ساختار سرمایه............................................................................. 17

    2-3-2- فرصت های رشد و سود تقسیمی............................................................................... 18

    2-3-3- فرصت های رشد و ساختار مالکیت............................................................................ 18

    2-4- جریان نقدی آزاد............................................................................................................. 19

    2-5- تحلیل رگرسیون............................................................................................................. 21

    2-6- سوابق پژوهش................................................................................................................ 22

    2-6-1- پژوهشهای خارج از کشور........................................................................................... 22

    2-6-2- پژوهشهای داخل کشور.............................................................................................. 25

    2-7- جمع بندی سوابق پژوهش.............................................................................................. 28

    فصل سوم............................................................................................................................... 30

    3-1- مقدمه............................................................................................................................. 31

    3-2- روش تحقیق................................................................................................................... 31

    3-2-1- جامعه آماری پژوهش.................................................................................................. 31

    3-2-2- نمونه آماری پژوهش................................................................................................... 32

    3-3- ابزار جمع آوری داده ها.................................................................................................. 32

    3-4- روش تجزیه و تحلیل داده‌ها و اطلاعات......................................................................... 33

    3-4-1- مدل پانل دیتا............................................................................................................ 34

    3-4-1-1- مزیت داده‌های تلفیقی نسبت به سری‌های زمانی و مقطعی................................... 34

    3-4-1-2- تعیین روش تخمین در روش پانل دیتا................................................................... 35

    3-4-1-3-آزمون معنی دار بودن اثرات فردی F لیمر............................................................ 36

    3-4-1-4- انتخاب روش برای تخمین مدل............................................................................. 37

    3-4-1-4-1- روش اثرات ثابت............................................................................................... 38

    3-4-1-4-2- روش اثرات تصادفی......................................................................................... 38

    3-4-2- فروض کلاسیک آماری.............................................................................................. 38

    3-4-3- تجزیه و تحلیل رگرسیون و همبستگی..................................................................... 41

    فصل چهارم............................................................................................................................ 42

    4-1- مقدمه............................................................................................................................. 43

    4-2- تحلیل آماری داده های جمع آوری شده......................................................................... 43

    4-2-1- تحلیل آماری آزمون فرضیه فرصت های رشد........................................................... 43

    4-2-2- تحلیل آماری آزمون فرضیه پایداری سود................................................................. 45

    فصل پنجم............................................................................................................................. 48

    5- 1- مقدمه............................................................................................................................ 49

    5-2- مروری مختصر بر هدف، مسئله و چگونگی کار.............................................................. 49

    5-3- نتایج و یافته ها............................................................................................................... 50

    5-4- بحث، مقایسه و نتیجه گیری........................................................................................... 50

    5-5- پیشنهاداتی برای تحقیقات آینده.................................................................................. 52

    منابع......................................................................................................................................... 53

    منابع و ماخذ فارسی................................................................................................................. 54

    منابع و ماخذ انگلیسی.............................................................................................................. 56

    ضمیمه...................................................................................................................................... 59

    چکیده انگلیسی....................................................................................................................... 64

     

    منبع:

    منابع و ماخذ فارسی

    احمدپور، ا.، و رسائیان، م. (1388). بررسی رابطه اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام با نوسان های بازده سهام و ارزش بازار شرکت در بورس، فصلنامه پژوهشها وسیاستهای اقتصادی، 7(51)، 75-92.

    اشرف زاده، حمید رضا.، و مهرگان، نادر. (1389). اقتصاد سنجی پانل دیتا. تهران: موسسه تحقیقات تعاون دانشگاه تهران.

    آذر، عادل.، و منصور مؤمنی، (1379)، آمار و کاربرد آن در مدیریت، جلد دوم، تهران: انتشارات سمت.

    پورحیدری، ا.، و خاکساری، م. (1387). بررسی عوامل تعیین کننده خط مشی تقسیم سود در شرکت ها پذیرفته شده در بورس تهران. مجله توسعه و سرمایه، 1(2)، 183-200.

    ثقفی، علی و غلامرضا کردستانی ( ١٣٨٣ )، بررسی و تبین رابطه بین کیفیت سود و واکنش بازار به تغییرات سود نقدی، بررسی های حسابداری و حسابرسی، ٣٧ ،ص ٥٦.

    جهانخانی، ع.، و قربانی، س. (1384). شناسایی و تبیین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود شرکتهای پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه تحقیقات مالی، 20، 27-48.

    حامدی، ع. (1388). بررسی رابطه بین بازده سهام و خطا در ارزیابی اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران (پایان نامه کارشناسی ارشد)، قزوین: دانشگاه بین المللی امام خمینی، برگرفته از پایگاه پژوهشگاه علوم و فناوری ایران.

    خادمی، وحید. (1388). ارتباط بین فرصت های سرمایه گذاری و رشد دارایی ها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. حسابدار، 24(207)، 74-77.

    دستگیر، م.، شریفی مبارکه، ر. (1390). بررسی رابطه بین جریان نقدی آزاد و جریان نقدی عملیاتی با بازده سهام، حسابرس، 2(52)، 1-5.

    دلاور، علی.، (1376)، مبانی نظری و علمی پژوهش در علوم انسانی و اجتماعی ، انتشارات رشد، چاپ دوم، تهران.

    راعی، رضا؛ تلنگی،(1383)، مدیریت سرمایه گذاری پیشترفته، تهران: سمت.

    رحیمیان، نظام الدین، 1380، تاملی در شیوه های تامین منابع مالی در واحدهای اقتصادی، حسابدار، سال شانزدهم، شماره صد و چهل و شش.

    رضوانی راز، کریم و حقیقت، حمید. (1384). بررسی رابطه بین جریان نقدی آزاد و میزان بدهی با در نظر گرفتن فرصت های سرمایه گذاری و اندازه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله پژوهشگر، شماره 5، 50-57.

    سینایی، ح.، و رشیدی زاد، ف. (1389). بررسی ارتباط بین تغییرات سهم بازار با ارزش­گذاری عایدات و فرصت­های رشد آتی شرکت­ها، بررسی­های حسابداری و حسابرسی، 17(59)، 46-31.

    سینایی، ح.، و سلگی، م.، و محمدی، ک. (1390). تاثیر فرصت های رشد بر رابطه بین ساختار سرمایه، سود تقسیمی و ساختار مالکیت با ارزش شرکت، مجله پژوهش های حسابداری مالی، 4(10)، 87-102.

    سینایی، حسنعلی و رضاییان، علی. (1383)، بررسی تاثیر ویژگی های شرکت بر ساختار سرمایه، پژوهشنامه علوم انسانی و اجتماعی، شماره 19، 123- 148.

    شیرین بخش، ش.، و خوانساری، ز. (1384). کاربرد EViews در اقتصاد سنجی، چاپ اول، پژوهشکده امور اقتصادی.

    غلام پور، الهام، (1390)، بررسی اثر شاخص‌های سلامت و اموزش بر روی رشد اقتصادی استان‌های کشور، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده اقتصاد و مدیریت، دانشگاه سمنان.

    فراهانی­فرد، کامیار و رضا صبری.، (1383)، مفاهیم اولیه بورس; تهران.

    مشایخی، بیتا؛ محمدآبادی، مهدی و رضا حصارزاده، (1388)، تاثیر محافظه کاری بر پایداری سود و توزیع سود، مجله حسابداری و حسابررسی، شماره 2، ص78-91.

    مهام، ک.، و فجرزاده، ع.، و حسینی، ج. (1385). جریان نقدی آزاد، دانش و پژوهش های حسابداری، 14(13)، 80-30.

    یحیی زاده فر، م.، و شمس، ش.، و لاریمی، س. (1389). بررسی رابطه نقدشوندگی با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی، 12(29)، 111-128.

     

     

    منابع و ماخذ انگلیسی

    Barth, M. Beaver, W. and W. Landsman (2001). "The relevance of the value relevance literature for financial accounting standard setting: another view, Journal of accounting and economics, 31, 77-104.

    Chun, R., Firth, M. and Jeong-Bon Kim. (2005). Earnings management, surplus free cash flow, and external monitoring, Journal of Business Research, 58(6), 766–776.

    Chung, K. H., Wright, P., & Charoengong, C. (1998). Investment opportunities and market reaction to capital expenditure decisions, Journal of Banking and Finance, 22(1), 41- 60.

    Collins, D. and S.P. Kothari, (1989). "An analysis of inter temporal and cross-sectional determinants of earnings response coefficients", Journal of accounting and economics, 11, 143-181.

    Cornell, B. and R. Landsman, (2003). "Accounting valuation: is earnings quality an issue", Financial analysts journal, 59, 20-29.

    Cuervo, A., (2002). Corporate Governance Mechanisms: A Plea for Less Code of Good Governance and More Market Control, An International Review,10(2).

    DeAngelo, H., L. DeAngelo., and D.J. Skinner. (2000). Special Dividends and the Evolution of Dividend Signaling, Journal of Financial Economics, 57(3), 309–354.

    DeAngelo, L. (1986). "Accounting numbers as market valuation substitute: a study of management buyouts of public stockholders", The accounting review, 61, 400-420.

    Dichow, P. and I. Dichev (2002). "The quality of accruals and earnings: the role of accrual estimation errors". The accounting review, 77, 35-59.

    Francis, R. N., (2011). Out-of-sample cash flow prediction and cash distributions to shareholders, Advances in Accounting, 27(1), 1–9.

    Freeman R., Ohlson J., Penman, S. (1982). Book rate-of-return and the prediction of earnings changes. Journal of Accounting Research, 639-653.

    Fresard, L., & Salva, C. (2010). The value of excess cash and corporate governance: Evidence from US cross-listings, Journal of Financial Economics, 98(2), 359-384.

    Gul, F. A. & Tsui, S. L. (1998). A test of the free cash flow and debt monitoring hypothesis: evidence from audit pricing. Journal of Accounting and Economics, 24 (2), 219-237.

    Gul, F. A. (2004). Free cash flow, debt-monitoring and managers’ LIFO/FIFO policy choice, Journal of Corporate Finance, 7 (4), 475-492.

    Habib, Ahsan. (2012). Growth opportunities, earnings permanence and the valuation of free cash flow, Australasian Accounting Business and Finance Journal, 5 (4), 101-122.

    Jensen, M. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Review, 76 (2), 329-423.

    Lang, L. & Litzenberger, R. (1989). Dividend announcements: cash flow signaling vs. free cash flow hypothesis. Journal of Financial Economics, 24 (1), 181-191.

    Lev, B. and P. Zorwin (1999). "The boundaries of financial reporting and how to extend them", Journal of accounting research, 37, 353-385.

    Liang, H. and C. Bathala, (2009). Tradeoff or Pecking order: Capital Structure Policy Suitable for Financially Distressed Firms, The IUP Journal of Applied Finance, 15(10), 5-18.

    Lipe. R. (1990). "The relation between stock returns and accounting earnings given Alternative information", The accounting review, 65, 49-71.

    Lopez Iturriaga, Felix and Vecente Crisostomo, (2010). Do Leverage, Dividend Payout, and Ownership Concentration Influence Firms’ Value Creation?, Emerging Markets Finance & Trade, 46(3), 80–94.

    McNichals, M. (2002). "Discussion of the quality of accruals and earnings: the role of accrual estimation errors", 77, The accounting review, (61-69).

    Myers, S.C. (1997). Determinants of Corporate Borrowing, Journal of Financial Economics, 5(2), 147–175.

    Najah Attiga, Omrane Guedhamib, Dev Mishrad., (2008). Multiple large shareholders, control contests, and implied cost of equity, Journal of Corporate Finance, 14 (5), 721–737.

    Ohlson, J. A. (1995). Earnings, book values and dividends in security valuation, Contemporary Accounting Research, 11(2), 661-688.

    Ohlson, J. A., (1990). Synthesis of security valuation theory and the role of dividends, cash flows, and earnings, temporary Accounting Research, 6(2-11), 648-676.

    Oswald, Dennis; Steven Young. (2008). Share reacquisition, surplus cash, and agency problems, Journal of Banking & Finance, 32(5), 795–806.

    Palepu, k. and Healy, P. and V. Bernard (2000). Business analysis and valuation. Cincinnati, Oh. South-western college publishing.

    Paul, A. G. David, H. L. and Yuan, S., (2009). Agency Problems and Audit Fees: Further Test of the Free Cash Flow Hypothesis, Journal of Accounting and finance, 50(2), 321-350.

    Penman, S. H. & Yehuda, N., (2009). The pricing of earnings and cash flows and an affirmation of accrual accounting. Review of Accounting Studies, 14 (4), 453-479.

    Penman, S. H. (2010). Financial Statement Analysis and Equity Valuation, McGraw-Hill, Irwin, 4th, edition: Boston.

    Perfect, S. B., David, R., Peterson, P. (1995). Self-tender offers: The effects of free cash flow, cash flow signaling, and the measurement of Tobin's q, Journal of Banking & Finance, 19(6), 1005–1023

    Sheng-Syan, C., Kim W. H., Cheng-few L., and Gillian H.H. (2000). Investment opportunities free cash flow and market reaction to international joint ventures, Journal of Banking & Finance, 24(11), 1747–1765.

    Stewart III, G.B., (1991). The Quest for Value, Harper Business, New York.

    Viviani, J. L. (2008). Capital Structure Determinants: An Empirical Study of French Companies in the Wine Industry, International Journal of Wine Business Research, 20(2), 171-194.

    Vogt, S. C., & Vu, J. D. (2000). Free cash flow and long run firm value: Evidence from the Value Line Investment Survey, Journal of Managerial Issues, 7(2), 188-207.

    Warfield, T. and J. Wild (1992). "Accounting Recognition and the Relevance of Earnings as an Explanatory Variable for Returns". Accounting Review, 67, 821-842.

     

     


موضوع پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, نمونه پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, جستجوی پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, فایل Word پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, دانلود پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, فایل PDF پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, تحقیق در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, مقاله در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, پروژه در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, پروپوزال در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, تز دکترا در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, تحقیقات دانشجویی درباره پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, مقالات دانشجویی درباره پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, پروژه درباره پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, گزارش سمینار در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, پروژه دانشجویی در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, تحقیق دانش آموزی در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, مقاله دانش آموزی در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد, رساله دکترا در مورد پایان نامه بررسی رابطه فرصت های رشد و پایداری سود در ارزشگذاری جریان نقدی آزاد

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد رشته: حسابداری چکیده یکی از مکانیزم‌های موجود به منظور تخفیف مشکل نمایندگی و کاهش عدم تقارن اطلاعاتی بین سهامداران و مدیران در بازارهای سرمایه، نظام حاکمیت شرکتی است. نقش سهامداران نهادی در حاکمیت شرکتی و حضور آنها در شرکت‌ها، موضوع اغلب بحث‌های سال‌های اخیر بوده است. هدف اصلی این تحقیق بررسی تاثیر ساختار مالکیت بر رابطه بین جریان نقد ...

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد حسابداری گرایش حسابداری چکیده محتوای اطلاعاتی سود ، به طور گسترده­ای در متون حسابداری و مالی مورد آزمون قرار گرفته است. از آنجا که در اغلب موارد از جمله گزارشگری مالی و مدل­های ارزیابی، سود نقش اساسی دارد، تعیین اقلام و متغیرهای مالی مرتبط با سود حسابداری به منظور پیش­بینی، دارای اهمیت زیادی است. هدف این تحقیق بررسی ارتباط جریان وجوه نقد ...

پایان­نامه تحصیلی جهت اخذ درجه کارشناسی ارشد رشته: مدیریت بازرگانی- گرایش مالی چکیده: هدف این پژوهش، بررسی نقش اقلام تعهدی در ارزیابی و پیش‌بینی جریان‌های نقدی شرکت‌ها است. این پژوهش از نوع مطالعه کتابخانه‌ای و تحلیلی- علی بوده و مبتنی بر تحلیل داده‌های تابلویی (پانل دیتا) است. در این پژوهش اطلاعات مالی 103 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی 1386 تا ...

پایان نامه برای دریافت مدرک کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی گرایش :مالی چکیده: در این تحقیق به بررسی ارتباط شفافیت سود و ریسک نقدینگی درشرکت های پذیرفته بورس اوراق بهادار تهران پرداخته می شود. ما در این تحقیق بررسی خواهیم کرد که افزایش شفافیت سود شرکتها ، ریسک نقدینگی را کاهش می دهد . متغیر وابسته تحقیق ریسک نقدینگی و متغیر مستقل تحقیق شفافیت سود است.برای سنجش شفافیت سود از مدل ...

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد گرایش: حسابداری چکیده: هدف اصلی این پژوهش بررسی اثرکیفیت حسابرسی بر ارتباط بین جریان وجوه نقد آزاد و مدیریت سود در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. به عبارت دیگر در این پژوهش سعی شده است به این سوال پاسخ داده شود که آیا بالا بودن کیفیت حسابرسی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می تواند رابطه بین ...

پایان نامه دوره کارشناسی ارشد رشته حسابداری چکیده هدف اصلی این تحقیق بررسی تاثیرفرصتهای رشد برحساسیت بازده سهام به اقلام تعهدی اختیاری درشرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. جامعه آماری تحقیق حاضر شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1387 تا 1392 بوده که حجم نمونه با توجه به روش غربالگری و پس از حذف مشاهدات پرت برابر با 129 شرکت می باشد. ...

پایان­نامه جهت اخذ درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری چکیده: کسب بازدهی مازاد بر بازدهی بازار با درنظر گرفتن سایر شرایط مانند ریسک یکی از مهمترین موضوعات مورد بحث در تصمیم­گیری ها و برنامه­ریزی­های مالی می­باشد. در واقع حداکثرکردن سود و بازده سهامداران با مدیریت بر منابع و مصارف و با اجرای سیاست­های صحیح از وظایف و اهداف مدیریت مالی می­باشد. در این تحقیق تأثیر متغیرهای ...

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری گرایش حسابداری چکیده: با توجه به اینکه بر اساس تئوری نمایندگی حاکمیت شرکتی برای فراهم آوردن امکان کنترل و ایجاد توازن بین منافع مدیران و سهامداران و در نتیجه کاهش تضاد نمایندگی ایجاد می شود، شرکت هایی که کیفیت نظام حاکمیت شرکتی بهتری دارند، باید کمتر با مشکل تضاد نمایندگی روبرو باشند. از این رودر این تحقیق، در پی شناسایی ...

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد«M.A.» چکیده در دو دهه گذشته به سمت اقتصادی حرکت کرده ایم که سرمایه­گذاری در منابع انسانی، فن­آوری اطلاعات، تحقیق، توسعه و تبلیغات بمنظور حفظ برتری رقابتی وتضمین زیست محیطی سازمانها ضروری بنظر می­رسد. لذا می­توان بیان کرد که منبع خلق ارزش اقتصادی، ایجاد و مدیریت دارایی­های نامشهودی است که از آن به عنوان سرمایه فکری یاد می شود. لذا هدف از ...

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری چکیده در این تحقیق، به بررسی بررسی نقش مکمل جریان نقد عملیاتی در تبیین بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. نمونه آماری پژوهش شامل 98 شرکت در طی دورۀ زمانی 1387 تا پایان 1392 می باشد. در این تحقیق، برای مطالعه ی اثر هریک از عوامل یاد شده فوق از روش های داده های تلفیقی ایستا و برای ...

ثبت سفارش