فهرست:
چکیده .........................................................................................................................................................
1
فصل اول: کلیات پژوهش
1-1- مقدمه.................................................................................................................................................
3
1-2- بیان مسأله .........................................................................................................................................
3
1-3- اهمیت موضوع .................................................................................................................................
4
1-4- اهداف تحقیق ...................................................................................................................................
5
1-4-1- هدف اصلی 1: شناخت رابطه بین روشهای تأمین مالی کوتاه مدت و ارزش شرکت
5
1-4-1-1- اهداف فرعی
5
1-4-2- هدف اصلی 2 : شناخت رابطه بین روشهای تأمین مالی میانمدت و بلندمدت و ارزش شرکت ..
6
1-4-2-1- اهداف فرعی ...........................................................................................................................
6
1-5- فرضیات تحقیق ................................................................................................................................
6
1-6- مدل مفهومی تحقیق .........................................................................................................................
8
1-7- قلمرو پژوهش ..................................................................................................................................
9
1-7-1- قلمرو موضوعی پژوهش .............................................................................................................
9
1-7-2- قلمرو زمانی انجام پژوهش ..........................................................................................................
9
1-7-3- قلمرو مکانی پژوهش ...................................................................................................................
9
1-8- تعریف متغیرها .................................................................................................................................
9
1-8-1- تعاریف مفهومی ...........................................................................................................................
9
1-8-2- تعاریف عملیاتی ..........................................................................................................................
10
فصل دوم: ادبیات نظری و پیشینه تحقیق
2-1- مقدمه ................................................................................................................................................
15
2-2- منابع تأمین مالی کوتاه مدت .............................................................................................................
16
2-2-1- منابع اصلی تأمین مالی کوتاه مدت ..............................................................................................
16
2-2-1-1- اعتبار تجاری ...........................................................................................................................
16
2-2-1-2- وام بانکی .................................................................................................................................
17
2-2-1-3- وام های فصلی ........................................................................................................................
17
2-2-1-4- تأمین مالی مقدماتی .................................................................................................................
18
2-2-1-5- نرخ بهره وام های بانکی .........................................................................................................
18
2-2-2- اسناد تجاری ................................................................................................................................
20
2-2-3- هزینه تأمین مالی ..........................................................................................................................
24
2-2-4- عمل نوسانی (چرخشی) ..............................................................................................................
24
2-2-5- عمل تسویه حساب .....................................................................................................................
25
2-2-6- اهداف تأمین مالی کوتاه مدت .....................................................................................................
25
2-2-7- منابع بی بهره ................................................................................................................................
26
2-2-8- منابع سود دار بدون وثیقه ............................................................................................................
27
2-2-9- منابع کوتاه مدت بی وثیقه بانکی ................................................................................................
30
2-2-10 مؤسسات سرمایه دار ....................................................................................................................
33
2-2-11- تضمین تأمین مالی با صورت حسابهای قابل وصول .................................................................
34
2-3- تأمین مالی میان مدت .......................................................................................................................
37
2-3-1- قرارداد اعتباری مدور ...................................................................................................................
37
2-3-2- وام دوره ای .................................................................................................................................
38
2-3-3- اجاره ............................................................................................................................................
38
2-3-4- وام های بانک تجاری ..................................................................................................................
38
2-3-5- وام های شرکتهای بیمه ................................................................................................................
39
2-3-6- وام های شرکتهای مالی و سازندگان تجهیزات ............................................................................
39
2-3-7- وام دهی نقدینگی جاری در برابر بهای موجودی ........................................................................
40
2-4- ابزارهای ویژه تأمین مالی بلند مدت .................................................................................................
40
2-4-2- سهام ممتاز ...................................................................................................................................
42
2-4-3- اوراق قرضه .................................................................................................................................
43
2-4-4- اوراق مشارکت ............................................................................................................................
45
2-4-5- اوراق بهادار قابل تبدیل به اوراق مشارکت یا اوراق قرضه ..........................................................
48
2-5- روش های قرضی استقراضی ............................................................................................................
51
2-5-2- روش های غیر قرضی (سرمایه گذاری) ......................................................................................
55
2-5-2-1- سرمایه گذاری مستقیم خارجی ...............................................................................................
55
2-5-2-2- سرمایه گذاری غیرمستقیم خارجی ..........................................................................................
56
2-5-2-3- معاملات جبرانی ......................................................................................................................
56
2-5-2-4- صکوک ....................................................................................................................................
58
2-5-2-5- ویژگی های صکوک، تفاوتها و شباهت های آن با اوراق قرضه ............................................
58
2-6- تئوری سلسله مراتبی روشهای تأمین مالی ........................................................................................
63
2-7- حسابداری مخارج تأمین مالی ..........................................................................................................
63
2-8- پیشینه ی تحقیقات انجام شده .........................................................................................................
63
2-8-1- تحقیقات داخلی ...........................................................................................................................
63
2-8-2- پیشینه ی خارجی .........................................................................................................................
63
فصل سوم: روش شناسی تحقیق
3-1- مقدمه ................................................................................................................................................
72
3-2- روش تحقیق .....................................................................................................................................
72
3-3- جدول متغیرها ..................................................................................................................................
72
3-4- جامعه آماری ....................................................................................................................................
73
3-5- نمونه آماری و روش نمونه گیری ....................................................................................................
73
3-6- روش گردآوری داده ها ...................................................................................................................
74
3-7- روش تجزیه و تحلیل داده ها .........................................................................................................
74
3-7-1- روش محاسبه متغیرها .................................................................................................................
74
3-7-1-1- ارزش شرکت ..........................................................................................................................
74
3-7-1-2- ابزارهای تأمین مالی کوتاه مدت ..............................................................................................
75
3-7-1-3- میان مدت و بلند مدت ............................................................................................................
75
3-7-2- مدل رگرسیونی جهت آزمون فرضیات ........................................................................................
75
3-7-2-1- متغیر وابسته ............................................................................................................................
75
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها ..........................................................................................................
4-1- مقدمه ................................................................................................................................................
80
4-2- آمار توصیفی متغیرهای تحقیق .........................................................................................................
80
4-3- آزمون فرضیات تحقیق ...................................................................................................................
81
4-3-1- معادلات ساختاری و معادلات رگرسیونی ..................................................................................
81
1) مدل اول ................................................................................................................................................
82
1-1) آزمون دوربین واتسون ......................................................................................................................
82
1-2) معادله ساختاری ...............................................................................................................................
83
1-3) معیارهای مناسبت مدل ......................................................................................................................
86
2) مدل دوم ................................................................................................................................................
92
2-1) آزمون دوربین واتسون ......................................................................................................................
92
2-2) معادله ساختاری ................................................................................................................................
94
2-3) معیارهای مناسبت مدل ......................................................................................................................
96
3) مدل سوم ...............................................................................................................................................
100
3-1) آزمون دوربین واتسون .....................................................................................................................
100
3-2) معادله ساختاری ...............................................................................................................................
102
3-3) معیارهای مناسبت مدل ......................................................................................................................
104
4) مدل اکتشافی ..........................................................................................................................................
105
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادها .........................................................................................................
5-1- مقدمه ...............................................................................................................................................
109
5-2- نتیجه گیری و فرضیات پژوهش .......................................................................................................
109
5-3- پیشنهادها .........................................................................................................................................
113
5-4- موانع پژوهش ...................................................................................................................................
114
5-5- پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی ................................................................................................
115
منابع و مآخذ ...............................................................................................................................................
116
منابع فارسی ................................................................................................................................................
117
منابع لاتین ..................................................................................................................................................
119
منبع:
منابع فارسی
- احدی سرکانی، محمد علی و ژیلا احمدوند 1385. بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تحقیقات مالی،.41- 60 : 26
- پاکزاد، حسین 1385 بررسی های ابزارهای تأمین مالی و مانده وجه نقد حسابداری و حسابرسی، دوره 16 ، ش 57 ، ص. .84-69
-پهلوان، محمد،.رضوی، حمید. 1384 بررسی اثر ابزارهای تأمین مالی بر حساسیت جریان نقدی وجه نقد. تحقیقات حسابداری، شماره دوم، صص-7297.
- پورحیدری، محمد. 1384 بررسی اثر ابزارهای تأمین مالی مالی بر حساسیت جریان نقدی وجه نقد. تحقیقات حسابداری، شماره دوم، صص. 72-93
- تقوی،راضیه.( 1380) بررسی اثرات ساختار سرمایه بر عملکرد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار، پایان نامه کارشناسی ارشد، رشته حسابداری، دانشگاه الزهرا، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد.
- حساس یگانه، یحیی؛ مرادی، محمد و هدی اسکندر 1387بررسی رابطه سرمایه گذاران نهادی و ارزش شرکت بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 107- 122 : 52
- حسینی بهنگی، فائزه.( 1388) بررسی اثر ابزارهای تأمین مالی بر عملکرد شرکتها. تجربه خصوصی سازی در ایران،پایان نامه کارشناسی ارشد، رشته مدیریت بازرگانی – گرایش مالی، دانشگاه الزهرا، دانشکده علوم اقتصادی و اجتماعی.
- دهقانی، مهدی؛احمد آبادی، سیدیوسف 1387 تاثیر رشد اقتصادی بر ساختار مالی و مالکیت شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه پژوهشهای اقتصادی، تابستان ،سال هفتم، تابستان، شماره 25 ،ص 2-29. .
- رضایی، ناصر 1382رابطه برخی از ابزارهای تأمین مالی و معیارهای اقتصادی و مالی ارزیابی عملکرد. دانش حسابداری، شماره اول، صص.72-53
- رمضانی، احمد 1383 رابطه اطلاعات مالی و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام نامه اقتصادی مفید ، سال دوازدهم، ش 57 ، صص. 48- 29
- صانعی، مهدی1388بررسی رابطه بین ابزارهای تأمین مالی و مدیریت سود . بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 85-98 : 55 .
- عثمانی، شهناز 1381 رابطه بین ابزار تأمین مالی و برخی از جنبه های اصول راهبری در شرکت های پذیرفته شده در بورس فصلنامه بررسی های حسابداری و تهران حسابرسی، ش 45 -4.4, .
- لطفی، حسین 1383 ابزارهای تأمین مالی و مانده وجه نقد بررسیهای حسابداری حسابرسی، 69-84 : 57.
- مرادزاده فرد، ایرج 1383بررسی و تبیین رابطه ترکیب سهامدارانانتشار سهام با تقارن اطلاعات و سودمندی معیارهای حسابداری عملکردی بررسیهای حسابداری و حسابرسی، 97-124 : 42 .
- موسویان، ابوالقاسم.( 1386) ابزارهای تأمین مالی و کارایی شرکتهای فعال در بازار اوراق بهادار تهران،مجله تحقیقات اقتصادی، شماره 71 ، زمستان 1384 ، ص401-.
- مومنی، حمید 1389بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار پژوهش های حسابداری مالی، سال اول، تهران . شماره اول و دوم، صص 53-70.
- نجفی، امیر . 1385رابطه کیفیت اقلام تعهدی و هزینه سرمایه در ایران بررسی های حسابداری و حسابرسی. دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، سال سیزدهم، ش 53 صص82- 67.
- نراقی، غلامرضا 1381 بررسیهای حسابداری بررسی رابطه بین ابزار بدهی و محتوای اطلاعاتی سود
بررسی های حسابرسی، 81-100 : 54.
منابع لاتین
- Frank, G, Goyal, K. (2005), In recognition for operating lease necessary, foster school of business university of Washington.
- Grin, C. Nike, G. (2010). The Stock Market as a Source of Finance: A Comparison of U.S. and Indian Firms. World Bank Policy Research, Working Papr 1592.
- Grammenos, C. (2002). Credit Risk, Analysis and Policy in Bank Shipping Finance. In: Grammenos, C. (Ed.) The Handbook of Maritime Economics and Business, London: LLP Publications.
- Helsi, R., (2010), Financial leverage risk and performance in hedge fund strategies, university of Siena, Italy, January, 17.
- Jefri, S.C. Valkeler, H. (2005). The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance, 39: 581-582.
- Jenkinson, M. G. (2011). Risk and Return in Transportation and Other US and Global Industries, Dordrecht, Netherlands: Kluwer Academic Publishers.
- Ji, J.R. and Zhang, C.R. (2005). The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field, Journal of Financial Economics, vol. 60, 187-243.
- Kol, A. Pinkaz, J. (2008). Corporate Financial Patterns Indusrializing Countries: A Comparative International Study. IFC Technical paper, 2.
- Kouhen, A. & K. Tomas. (2006). Corporate Financing in Canada. Department of Economics Unversity of Calgary.
- Lagran, C. Riter, T. (2008). New Issues in Corporate Finance in European Economics for Development Finance. World Bank Working Paper, 301.
- Masolis, J. (2009) Bond Finance for the Maritime Industry, paper presented at the International Association of Maritime Economists Annual Conference, Halifax, Canada, 13-14 September.
- Mayer, H, (2006), Off balance fheet activities earning persistence and stock price evidence from operating lease, master tesis business administration on the university of mishigan.
- Maksimoii, F, (2005), Dialing wihe operating leases in valuation new York university department of finance.
- Mayer, S.X.H, Cullinane, K. and Firth, M. (2005) Beta Estimation and Beta Stability in the U.S.-listed International Transportation Industry. Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, Vol. 9, 463-490.
- Mariya, C. Garsiya, F. (2006). Myths of the West: Lessons from Developed Countries. European Economics for Development Finance, World Bank Working, Paper, 301.
- Merton, J. & T. Rack. (2006).The Financing of Industry, 1970-89: A Comparison. CERR Discussion Paper, 948. Demirguc-Kunt, A. & V. Maksimovic. (1996). Stock Market Developing and Finacing Choice of Firms. World Bank Economic Reiview, 10(2): 341-371.
- Michael , leigh, &lena , olveren , 2000, off balance sheet financing what value dose it bring to the firm, industrial and financial economecs.
- Nikolas, S.X.H., Firth, M. and Cullinane, K. (2007) Choice of Financing and Governance Structures in the Transport Industry: Theory and Practice. In: Lee, TW and Cullinane, K. (Eds.) World Shipping and Port Development, Hampshire, UK: Palgrave Macmillan, pp. 50-75.
- Pitmen, F. and Miller, M.H. and Majluf, N.S. (2009). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, American Economic Review, Vol. 48, 261-97.
- Pinmen, H, (2009), leases debts and value Sterh School of business, New York._
- Rajel, F. & M. Nadvald. (2006).The Cost of Capital, Corporate Finance, and the Theory of Investment. The American Economic Review, 48(3):261-297.
- Rajelford, C. and All, A. (2005). A Cross-Section Analysis of Stock Returns: The Case of Shipping Firms, Maritime Policy & Management, Vol. 23, 67-80.
- Richardson, H ,. Eslan, L. (2009), Market evaluation of off balance sheet financing , Texas university.
- Sodipto, A. (2009). Corporate Financial Structure in Developing Countries. IFC Technical Paper 1. Washington D.C.
- Shark, C. and Tomas, E.M. (2007). Shipping Investment and Finance, Course manual, Department of Shipping, Trade and Finance, City University Business School, London.
- Salim, A.M., Faiezeh, M. (2007). Shipping Finance: Time to Follow a New Track, Maritime Policy and Management, Vol. 33, 301-320.
- Uohen, C. Kenif, K. (2009). Financial Systems, Corporate and Economic Development in Asymmetric Information, Corporate Finance and Investment, R.GlnHubbard Edition, The Univrsity of Chicago press.